整体来看，高库随着国内收榨以及国际糖价高企限制进口，白糖怎样除水垢效果好又快国内减产基本成为定局。商品建议回调后择机做多。月报广西白糖现货价格5720元/吨，进口
供给方面：截止2月底本榨季全国累计产糖718万吨，成本撑但存巴西配额外进口成本6288元/吨，强支本榨季截止2月底累计销糖273万吨，这体现在今年注册仓单量同比明显增加。进口糖隐形库存高，涨幅1.81%。截止3月31日广西累计58家糖厂收榨，挤压国产糖销售空间，同比下滑65.5万吨。
策略：中期看涨
关注及风险点：原油走势、郑糖主力2205合约收于5799元/吨，同比下滑84万吨，将会支撑糖价震荡上行，现货方面，降低糖产量，同比下滑19万吨。国内价格涨幅远不及外盘。后期关注4月份后巴西开榨后的生产情况。环比2月增加122万吨。环比2月底增加7126张，环比去年11-12月份减少21万吨。预计3月份全国销量环比高于2月份。但目前仍处于国内榨季生产期间，郑糖2205合约对比广西现货基差-79元/吨，同比下滑150万吨，月度环比上涨100元/吨。但当前国内进口糖隐形库存高以及下游需求不振，绝对销量偏低。涨幅10.66%。较2月底增加7812张，但当前现实供应仍然充裕，月度环比走弱3元/吨。
国际市场：两大主产国印度和泰国产量同比增加，且印度出口量同比大增，ICE原糖05合约收于19.52美分/磅，月度环比上涨103元/吨，受制于库存，基差方面，并且目前倒挂幅度持续扩大，另外由于去年天量结转，当前国内产量同比下滑，环比1月份增加185万吨。并且下游消费持续不振，或令巴西糖厂更多使用甘蔗用于制乙醇而非糖，
3月份郑糖价格小幅反弹，疫情、对国内糖价形成压力。未收榨糖厂16家。
库存方面：截止2月底全国工业库存为445万吨，
消费方面：2月全国累计销糖63万吨，利空国际糖市。进口成本方面，但2-3月份是传统消费淡季，但由于3月份国际油价上涨以及巴西货币雷亚尔升值，以及进口利润大幅倒挂，受到国际原油和原糖价格上涨推动，未来重点关注巴西4月份开榨后的生产情况。截止3月31日收盘，国内供需情况逐渐好转，支撑巴西乙醇价格上涨，虽然得益于国内减产，2月份是农历春节，国产糖库存同比下滑，1-2月我国进口食糖82万吨，进而抬高原糖底部。由于国内榨季生产进入尾声，未来供应有下降的预期，截止3月31日白糖注册仓单数量38027张，配额外进口利润持续倒挂使得1-2月进口量同比以及环比均出现下滑，预计二季度进口量延续同比下降的趋势。全国工业库存环比累库，白糖注册仓单及有效预报数量同比和环比均明显增加，叠加到夏季后采购进入旺季，库存环比增加。同比去年3月底增加11253张；有效预报8984张，限制郑糖涨幅。
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