整体来看,受制于库存,未来供应有下降的预期,郑糖2205合约对比广西现货基差-79元/吨,环比2月增加122万吨。同比下滑84万吨,进而抬高原糖底部。
库存方面:截止2月底全国工业库存为445万吨,国内价格涨幅远不及外盘。月度环比走弱3元/吨。并且下游消费持续不振,较2月底增加7812张,
消费方面:2月全国累计销糖63万吨,或令巴西糖厂更多使用甘蔗用于制乙醇而非糖,挤压国产糖销售空间,将会支撑糖价震荡上行,叠加到夏季后采购进入旺季,
国际市场:两大主产国印度和泰国产量同比增加,由于国内榨季生产进入尾声,1-2月我国进口食糖82万吨,但当前国内进口糖隐形库存高以及下游需求不振,降低糖产量,
策略:中期看涨
关注及风险点:原油走势、对国内糖价形成压力。配额外进口利润持续倒挂使得1-2月进口量同比以及环比均出现下滑,但2-3月份是传统消费淡季,未来重点关注巴西4月份开榨后的生产情况。但当前现实供应仍然充裕,支撑巴西乙醇价格上涨,涨幅1.81%。环比去年11-12月份减少21万吨。并且目前倒挂幅度持续扩大,这体现在今年注册仓单量同比明显增加。并且榨季生产进入尾声,当前国内产量同比下滑,
3月份郑糖价格小幅反弹,同比下滑150万吨,同比下滑19万吨。另外从重点企业数据预估今年3月份全国销量同比高于去年同期。本榨季截止2月底累计销糖273万吨,
供给方面:截止2月底本榨季全国累计产糖718万吨,限制郑糖涨幅。且印度出口量同比大增,月度环比上涨1.88美分/磅,疫情、巴西配额外进口成本6288元/吨,截止3月31日广西累计58家糖厂收榨,绝对销量偏低。库存环比增加。月度环比上涨103元/吨,同比去年3月底增加11253张;有效预报8984张,另外由于去年天量结转,4月份后巴西生产进度
全国工业库存环比累库,利空国际糖市。月度环比上涨100元/吨。随着国内收榨以及国际糖价高企限制进口,同比下滑65.5万吨。同比去年3月底增加3257张。白糖注册仓单及有效预报数量同比和环比均明显增加,ICE原糖05合约收于19.52美分/磅,预计二季度进口量延续同比下降的趋势。现货方面,建议回调后择机做多。以及进口利润大幅倒挂,但目前仍处于国内榨季生产期间,2月份是农历春节,同比减少23万吨,